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1月20日亚洲早盘，澳元兑美元延续区间震荡格局，多空博弈愈发激烈。汇价报0.6698，较前一交易日微跌0.16%，日内波动于0.6685-0.6702区间。自1月7日触及0.68高位后，澳元兑美元持续承压回落，目前整体陷入0.6650-0.6750的震荡整理带。昨日汇价开盘于0.6710，盘中受美元指数反弹及铁矿石价格走弱双重压制，最低下探至0.6678，尾盘小幅回升收复部分失地，凸显当前多空力量的均衡与犹豫。

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作为典型商品货币，澳元走势正被大宗商品价格分化格局深度牵引，支撑逻辑呈现明显结构性差异。铁矿石价格近期虽维持在130美元/吨上方，受益于中国基建需求的阶段性支撑，但世界银行预测2026年铁矿石价格将再降4%，叠加中国房地产市场低迷抑制钢铁需求，中长期下行压力持续凸显，对澳元形成潜在制约。反观铜价，受可再生能源技术发展、人工智能基础设施建设需求激增等因素驱动，世界银行预计2026年将上涨1%，结构性需求支撑为澳元提供部分缓冲，形成“一压一撑”的复杂格局。

在商品因素之外，澳洲联储政策预期的反转博弈，成为当前市场另一大核心矛盾点，机构预判也从“加息主导”转向“降息提前”。此前受通胀粘性支撑，市场对2月加息的预期概率一度升至36%，但最新数据改变了这一格局——2025年11月澳大利亚CPI同比上涨3.4%，显著低于市场预期的3.7%，环比增幅归零，通胀降温速度超预期。叠加副行长Hauser发表鸽派言论、消费者信心下滑，市场迅速下调加息预期，当前2月加息概率已降至22%，部分机构甚至提前押注降息周期，摩根大通预计若核心通胀回落至3%以下，RBA或于2026年5-8月启动降息。

技术面来看，澳元兑美元短期调整压力加剧，震荡下行趋势初现端倪。日线级别上，5日均线与10日均线形成死叉，RSI及随机指数持续回落，释放明确偏空信号，上方阻力集中在0.6745及0.6768一线，突破难度较大；下方支撑依次为0.6665、0.6650关键点位，若跌破0.6650支撑，大概率将进一步测试0.6610-0.6595区间。大华银行最新报告指出，短期澳元将在0.6655-0.6745区间震荡整理，缺乏明确趋势方向，需等待关键点位突破确认。

机构对澳元走势分歧显著，短期偏震荡、中长期看好上行成为主流观点。摩根大通认为，短期内澳元将在0.66-0.68区间波动，政策预期反复与商品价格分化将加剧震荡；高盛则给出相对乐观预判，预计三季度澳元兑美元有望触及0.69关口。中金公司在年度展望中指出，2026年澳元整体将稳健走强，全年汇率中枢逐步上移至0.69，但铁矿石价格下跌将制约升值幅度，澳美利差收窄及中国经济韧性将成为核心支撑。

后续风险点集中于三大维度，或将打破当前震荡格局。其一，澳洲联储2月议息会议前披露的通胀数据是关键，若通胀继续超预期回落，降息预期将进一步升温，压制澳元走势；其二，中国房地产政策动向及大宗商品进口数据，直接影响铁矿石、铜价走势，进而牵动澳元估值；其三，美联储政策指引与美元指数波动形成外部扰动，若美元指数持续反弹突破99.50，澳元或再度承压下探。交易员需重点跟踪0.6650支撑位防守情况，以判断短期调整幅度。