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周五（1月2日）欧元兑美元在欧洲时段延续回落，围绕1.1720附近交投，最终欧元兑美元汇率收跌0.23%，报1.1718。表面上看，这是一次典型的“数据驱动型”回调：欧元区多国制造业景气度再度走弱，引发市场对欧洲增长动能的再评估；更深一层的矛盾在于，利率预期与政策路径的分歧仍在拉扯美元与欧元的相对吸引力。

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最新的制造业采购经理指数细节强化了“欧洲制造业拖累仍在”的叙事。欧元区制造业PMI在12月被下修至48.8，低于初值49.2，也较11月的49.6进一步回落；50下方意味着活动仍处在收缩区间。德国制造业PMI同样被下修至47.0，不仅弱于初值47.7，也低于11月的48.2，显示核心经济体的制造业修复进程反复。意大利制造业PMI从11月的50.6回落至47.9，西班牙也从51.5降至49.6，扩张与收缩的分界线再度失守。

日线图上，欧元对美元汇率此前在1.1800上方附近冲高后回落，高点区域接近1.1807，随后进入整理阶段。目前价格处于上方1.1750与下方1.1690之间的夹层区间，显示多空都在等待新的驱动因素来打破平衡。结构上，前期上行推动力度已不如12月中旬顺畅：MACD指标的柱状动能在高位逐步收敛并出现转弱迹象，快慢线高位钝化后开始回落，提示趋势动能正在降温；RSI回落至约52.8附近，脱离此前接近70一带的偏强区域，反映追涨情绪有所减弱，但也尚未进入明显的超卖状态。这种组合更像“高位盘整伴随动能回吐”，并不意味着单一方向已经被市场一致确认。

在结构性交易上，欧元的弱势更多来自欧洲内部数据对政策预期的扰动。制造业景气度持续位于50下方，意味着经济再平衡更倚重服务业与内需韧性；一旦服务业也出现放缓迹象，市场对欧洲央行政策立场的讨论可能更集中于“如何在增长与通胀之间取舍”。相对地，美元端的驱动则更偏向“预期管理”：美联储如何在数据波动中保持政策连贯性、未来沟通是否更强调耐心或更强调对通胀风险的警惕，都会直接影响美元的阶段性强弱。