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周五（1月2日）欧元/美元在新年伊始以微幅下跌开局，欧元兑美元汇率最终收跌0.23%，报1.1718。2025年，美元兑欧元贬值约14%，主要受到市场对特朗普总统反复无常的贸易政策的担忧、美国经济放缓迹象，以及近期欧洲央行与美联储货币政策分化等因素的拖累。

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最新的制造业采购经理指数细节强化了“欧洲制造业拖累仍在”的叙事。欧元区制造业PMI在12月被下修至48.8，低于初值49.2，也较11月的49.6进一步回落；50下方意味着活动仍处在收缩区间。

德国制造业PMI同样被下修至47.0，不仅弱于初值47.7，也低于11月的48.2，显示核心经济体的制造业修复进程反复。

意大利制造业PMI从11月的50.6回落至47.9，西班牙也从51.5降至49.6，扩张与收缩的分界线再度失守。法国是少数亮点，制造业PMI从50.6小幅升至50.7，但在区域层面更像“局部韧性”，难以完全对冲其他经济体的普遍走弱。

对欧元而言，这类数据的直接影响往往通过两条渠道传导：其一是增长预期下修，压低对企业盈利与投资的想象空间；其二是通胀压力随需求走弱而趋于温和，从而抬升市场对欧洲央行在未来采取更偏宽松立场的想象。两条渠道共同作用，通常会削弱欧元在利差与风险偏好两端的支撑。

欧元对美元汇率在跌破自11月中旬低点形成的趋势线支撑后，短期趋势仍维持看跌。4小时图的相对强弱指数（RSI）似乎无法回升至关键的50水平上方，而移动平均收敛发散指标（MACD）继续在零轴下方运行，尽管其走平的信号线暗示看跌动能有所减弱。

下行方面，空头需要跌破12月17日和19日低点（约1.1700附近）的支撑位，才能确认趋势转变。若如此，市场焦点将转向12月4日高点和12月11日低点区域（约1.1680），以及12月8日和9日低点（约1.1615附近）。

上行方面，日内早些时候汇价的上行尝试在1.1764水平受到压制。进一步上行方面，位于1.1785的反转趋势线，以及12月16日和24日位于1.1800上方的高点，预计将构成显著阻力。