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截至2025年12月25日亚洲时段，美元兑瑞郎报0.7880，日内微跌0.0507%，波动于0.7871-0.7883。12月以来汇价持续下探，欧洲时段触及0.7860三个月新低，年内累计跌幅超10%，主因美联储与瑞士央行政策分化，叠加瑞郎避险升温、美元走弱及瑞士通缩压力。

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货币政策分化是核心变量。瑞士央行12月会议连续第二次维持0%利率，虽11月CPI同比降至0%（触及目标下限），且2026年通胀预期下调至0.3%，但行长强调回归负利率门槛高。荷兰国际预测其或于2025年底前两次降息共50基点至-0.25%，政策不确定性加剧波动。

美联储持续宽松加剧政策背离。12月10日其宣布降息25基点至3.5%-3.75%，为9月以来第三次降息，年内累计降幅75基点，并明确就业风险为政策转向核心，重心从抗通胀转向稳就业。尽管点阵图预示2026年仅再降息25基点，但市场宽松预期未改，美元指数年内暴跌9%，进一步削弱对瑞郎支撑。

瑞士央行干预受限与瑞郎避险属性放大汇价压力。2020年因干预被列为“货币操纵国”，当前美国贸易约束进一步限制工具使用，央行主席坦言干预阻力大于重启负利率。全球风险升温下，瑞郎吸引大量避险资金流入，即便零利率环境仍获买盘支撑，冲击carry交易。

经济与技术面均显示汇价弱势难改。瑞士第三季度GDP虽受制药业拖累收缩，但制造业、服务业增长形成对冲，央行预计2025年增速略低于1.5%；美瑞贸易协议落地后美国关税大降，缓解出口压力并支撑瑞郎。技术面看，汇价跌破20日均线，RSI进入超卖区间，MACD空头主导，若破0.7915低点，或下探0.7900及0.7830支撑。

机构预计美瑞中长期下行趋势难改，短期或在0.7920-0.7980博弈。投资者需关注两大线索：一是瑞士通胀数据与央行政策，若2026年通胀预期跌至0.2%，负利率讨论或重启；二是美联储决议及经济数据，以明晰宽松路径。此外，贸易协议效果、美国态度及避险情绪均为关键变量，需做好对冲。