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12月4日早盘，澳元兑美元延续震荡上行，汇价报0.6604，较前一交易日微涨0.06%，日内波动0.6595-0.6610，市场交投理性。当前澳元走势核心逻辑明确：美澳货币政策分化形成的“政策差”是核心驱动力，经济数据与大宗商品波动为次要影响因素。

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美澳央行政策差异是汇价核心锚点。美联储降息预期升温压制美元，CME数据显示12月降息25个基点概率达87%，威廉姆斯等官员释放宽松信号。美国9月零售销售与耐用品订单增速放缓，褐皮书提示经济下行风险，高盛等机构确认12月降息“高度确定”。

澳联储则因通胀粘性维持政策稳定。澳大利亚三季度PPI、CPI均超预期，10月CPI同比升至3.8%；10月失业率降至4.3%，就业新增4.22万，劳动力市场韧性强。澳联储主席布洛克明确“利率不会大幅下调”，11月维持3.6%利率决议全票通过。“美松澳稳”格局收窄美澳利差预期，持续支撑澳元。

澳大利亚经济呈“韧性与隐忧并存”特征。积极面：11月制造业PMI反弹至51.6重回扩张，10月住房价值指数大涨1.1%创近月新高。尽管三季度GDP环比增速0.4%（低于二季度0.6%），但国内需求韧性与商业信心回升对冲了增长压力。

风险集中于澳元商品货币属性。机构预测全球经济不确定性或致澳大宗商品出口四年减少超千亿澳元。虽中国10月铁矿石进口破亿吨、11月服务业PMI达52.1，但大宗商品进口降温与基建不确定性仍存长期扰动。此外，住房、电价推升的成本型通胀或抑制消费，制约增长潜力。

技术面看，澳元兑美元呈阶段性反弹。自10月下旬0.6280低点反弹后，汇率形成上升通道，20日与60日均线金叉，突破9月以来下降趋势线并站上100日均线。但近期涨幅放缓、成交量低，多头动能不足。短期阻力0.6600-0.6650，突破后上看0.6660-0.6665；支撑0.6550-0.6560，跌破或回调至0.6500。

机构对澳元走势分歧显著。摩根士丹利乐观预计2025年底汇价或至0.72；牛津经济研究院则预警2026年澳联储降息将施压澳元。澳洲联邦银行关注经济乏力与贸易风险，凯投宏观则强调美联储快节奏降息对澳元的支撑作用。

短期需聚焦两大政策节点与关键数据：12月5日美国PCE数据（美联储核心通胀指标）若低于预期，或推动澳元上探0.6650；12月8-9日澳联储议息会议与12月13日美联储会议，若澳联储强化通胀警惕且美联储释放降息信号，澳元有望突破阻力。此外，中国11月制造业PMI及澳11月通胀预览数据亦为重要参考。